在预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制下，同方全球人寿近期推出预定利率1.5%的分红险产品，较此前停售产品预定利率下降50个基点。业内人士预计，保险产品预定利率三季度或迎来集中调整。传统险预定利率上限或由2.5%降至2.0%，分红险或由2.0%降至1.5%。
预定利率进入“1.5”时代
近期，合资寿险公司同方全球人寿新发多款预定利率为1.5%的分红险产品，同时停售老产品。“传世尊享”终身寿险（分红型）（F/G/J款）预定利率为1.5%；预定利率为2.0%的同类型产品则于6月1日停售。
具体来看，中泰证券研报选取同方全球人寿新发的三款预定利率为1.5%分红型增额终身寿险产品作为演示案例，并选取6月1日停售的预定利率为2.0%产品作为对比案例，通过IRR（投保人内部收益率）计算发现，相较于旧款，三款新产品的IRR（保底）分别从1.75%下降至1.34%、1.27%和1.27%，IRR（分红演示）分别从3.15%下降至3.09%、3.01%和2.66%，新产品保底收益率与预定利率差值分别从25bps下降至16bps、23bps和23bps，其占预定利率比值变化分别从12.48%浮动至10.46%、15.56%和15.56%。
“险企率先开发降低预定利率后的分红险，体现了在预定利率动态调整机制下，主动并提前进行产品切换的思路。”民生证券分析师张凯烽表示。
此外，中意人寿、恒安标准人寿也推出预定利率为1.5%的分红型寿险产品。此外，中英人寿和复星保德信人寿都停售了部分2.5%预定利率产品。
三季度或迎来集中调整
市场预期2025年三季度将迎来产品预定利率集中调整期，而这将成为预定利率动态调整机制建立后的一次“大调整”，分红险预定利率或将调降50个基点，告别“2.0时代”。
今年1月，国家金融监管总局下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，对人身险产品预定利率上限进行调整，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。根据规定，中国保险行业协会定期组织会议，结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，研究人身保险产品预定利率有关事项，并每季度发布预定利率研究值。今年4月，中国保险行业协会组织召开例会，公布普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%，较上一季度的2.34%下调21个基点。
根据动态调整机制，当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，应及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。同时，在调整普通型人身保险产品预定利率最高值时，要按照一定的差值合理调整分红险和万能险预定利率最高值。业内人士认为，若今年三季度公布的预定利率研究值继续低于2.25%，保险产品的预定利率上限将下调，且预定利率最高值应为0.25%的整数倍。
“考虑到产品切换的复杂性和投保人的接受度，2025年三季度调整传统险预定利率上限或下调50个基点（当前为：2.5%），分红险预定利率和万能险最低保证利率上限或下调25个基点（当前为：2.0%/1.5%）。同方全球人寿调整幅度（50个基点）略大于此前市场预期。”中泰证券分析师葛玉翔、蒋峤认为。
华泰证券也认为，如果当前市场利率水平延续，7月公布的研究值预计为2.0%左右，预计传统险预定利率大概率在今年三季度由2.5%下调至2.0%，分红险预定利率是否同步下降50个基点则有待观察。
有助于缓解险企压力
“1.5%预定利率的分红险销售有望缓解险企的债券配置压力。”张凯烽认为，当前10年期国债收益率维持在1.6%左右的水平，1.5%预定利率分红险的债券配置压力有望减轻。
华泰证券研报也认为，预定利率下调将改善新单的价值率水平，降低年初以来的寿险产品成本收益倒挂情况，提升保险公司的销售积极性，或成为寿险行业基本面表现改善的契机。
针对预定利率下调后可能出现的产品无序竞争问题，监管也早早打下“预防针”。记者此前获悉，国家金融监督管理总局人身保险监管司向行业下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，明确保险公司应当充分论证拟分红水平必要性、合理性和可持续性的相关情形，要求不得偏离账户资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争。
业内人士指出，新规要求分红必须基于账户真实的投资收益和资产负债状况，有望遏制脱离投资能力、不可持续的非理性竞争。
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